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自7月初以来的6个交易日，科创50累计回撤近10%，半导体、算力龙头普遍回调15%～25%。昨日下午，科技板块的持续调整令市场悲观情绪骤然浓厚，仿佛熊市山雨欲来。然而今天上午，科技股便止跌回升，乐观情绪扑面而来，似乎科技牛坚不可摧——市场就是这样，翻手为云，覆手为雨。当然，这种极致的暴涨暴跌，与量化交易的助涨助跌效应也不无关系。
但有一点值得铭记：当全市场陷入高度乐观时，短期“顶分形”往往正在形成；当全市场弥漫极度悲观时，短期“底分形”常常已然开启。一如春夏秋冬，周而复始。
今日科技板块迎来超跌修复——科创50大涨8.41%，电子指数上涨7.67%，TMT全线暴动，算力、半导体、存储个股集体掀起涨停潮。
下跌时，市场总能找出泡沫论、估值论、背离论等一堆理由，让人瑟瑟发抖；修复反弹时，同样也能罗列诸多利好，令人心旷神怡：政策面上，科技赛道持续获得加持，“十五五”规划叠加国家大基金三期重点倾斜半导体设备与材料，国产替代政策红利不断释放，上游设备、材料赛道长期景气度确定；基本面上，业绩大增为继续上行提供了底气，存储芯片进入明确涨价周期，DRAM/NAND价格持续攀升，兆易创新、江波龙等企业中报业绩大幅预增，算力、存储、半导体设备企业预喜密集，业绩确定性标的备受资金青睐；外部环境亦有助力，美联储降息预期升温，隔夜英伟达大幅反弹，海外半导体情绪明显修复。
在我看来，缺口回补才是实实在在的信号。此前我们担忧的“顶分形”缺口——即880491半导体板块指数在7月1日和2日形成的下跌缺口——今天终于被补上。至于元器件和通讯设备板块的跳空缺口能否同样回补，尚待观察。
往后看，如果科技牛要继续，不必关注那些虚头巴脑的东西，只需紧盯两个指标：一是半导体板块指数能否再创新高，二是半导体板块指数能否持续放量。若能再创新高且保持温和放量，则科技大趋势尚未结束；若不能创新高，便用缠论的“二卖”信号应对；若不能持续放量，则板块内严重分化将不可避免。
至于证券、医药两大板块，目前走势正常，符合典型的慢牛特征，均线思路依然有效。证券板块指数已走出“风吹草低”的形态，至于“风吹草低”之后能否见到“牛羊”，还需等待后续确认信号。医药板块指数今日则形成了“双阴有喜”的形态。其他板块方面，暂未出现特别值得关注的新动向。
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